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进入12月钢材期价振荡走高，国内长材现货价格稳中上扬，整体出货相对顺畅。目前一方面钢厂原材料仍处于高位，出厂价格受其支撑明显；另一方面，受持续节能减排的影响，钢材社会库存呈现持续下降态势，国内大部分市场库存偏低，市场供应量短期明显放大有一定难度，加之受近期外盘商品明显上涨拉动，预计未来钢价将有望保持高位运行。
政策面与基本面博弈，钢价波动剧烈
近期通胀预期持续高企，特别是外汇占款增加导致流动性过多、银行信投放超出预期和逐渐增大的通胀压力是促使央行不断收紧货币政策的主要原因。因此，近期股市、期市均显示缩量、资金流出的迹象。考虑到为了加强流动性管理，年内继续采取紧缩手段仍有较大可能，市场担忧情绪或将抑制钢价反弹的高度。基本面上，前期钢材价格大涨，钢贸商积极出货，加上受节能减排影响，钢厂释放量相对较少，贸易商库存压力不大，降价意愿不强。另外，原料市场坚挺，成本高企限制了钢价的下跌空间。因此短期内期价易涨难跌，整体处于高位振荡整理阶段。
节能减排政策力度较大，供给压力显著缓解
目前国家针对“两高一资”行业的定位首先就是以满足国内需求为主;其次在经济转型下,政府一定程度上认可钢铁行业要通过亏损竞争来实现整合。减排效果显著，钢产量下降。自9月开始的国家节能减排政策力度比较大，对钢铁市场的影响较大。9月开始节能风暴席卷全国，进入11月风暴仍在持续：河北省作为减排大省，此次受影响比较大的主要是民营中小钢厂，而国有钢厂由于环保措施比较完善等因素受影响不大。从日产水平看，10月份全国粗钢日产162.26万吨，环比增长1.52%，但同最高的4月份日产水平184.68万吨相比，下降了12.14%；日产生铁151.03万吨，环比下降8.53%；日产钢材210.61万吨，环比下降3.43%。在用钢需求增长放缓的情况下，钢材产量环比下降，特别是以生产建筑钢材为主的民营和中小钢铁企业产量下降幅度较大。虽然市场逐步进入淡季，但供给量持续保持较低水平，国内钢材市场供需矛盾有显著缓解。
二次地产调控效果显著，10月新开工销售面积环比下滑
受季节因素影响,投资环比下滑。1—10月,全国房地产开发投资累计同比增长36.50%,增速较前9个月微升0.1个百分点。主要是10月份开始,北方部分地区房地产开发建设停止的季节因素。二次调控效果初显, 10月份商品房销售面积环比下滑。9月29日出台的二次调控政策及之后的加息效果已经有所显现。1—10月,全国商品房销售面积同比增长9.1%,增幅比前三季度提高0.9个百分点。新开工增速也有所下滑。1—10月,房屋新开工面积13.18亿平方米,增长61.9%,增速较前9月下降1.2个百分点;10月当月,房屋新开工面积1.23亿平方米,同比增长51.1%,环比下降15.31%,主要为季节性因素影响。后期我们认为在房地产泡沫没有得到实质性抑制前，政策难以放松。后续政策中，最有影响力的还是货币政策的调整。对于后期楼市的判断，我们认为供应量将会明显上升，而需求在限购令和货币政策从宽松转为中性的大背景下将回归理性，自住需求会成为市场主导，而投资需求会得到明显抑制。楼市供需状况逆转，变为供大于求。
减排、需求配合，社会库存呈现明显下降趋势
自10月中旬起，国内建筑钢材社会库存连续7周出现较大幅度下降，目前基本降至年初时水平，目前节能减排进入“十一五”最后冲刺阶段，钢厂短期内无法大幅度复产，现货市场多数地区需求有所释放，各地商家已不愿意让价，持稳的格局再度成为主流。如果基本面不新增压力，在成本偏高以及当前市场的供给资源较少的情况下，市场价格底部还将受到一定力度的支撑。数据显示库存方面，截至12月3日，上海地区58个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存约在35.578万吨，环比增加0.112万吨；线材9.319万吨左右，环比减少0.577万吨。全国重点城市建材总库存增加1.245万吨至520.519万吨，全国各品种社会库存12934.18万吨，同比增加7.41%。
铁矿石价继续上涨预期强烈，支撑钢价坚挺
从9月份开始到目前，63.5%矿石平均价格应该达到157美元/吨，如果按照扣除10美元/吨的海运费来计算，离岸价格应该达到147美元/吨，比今年四季度确定的矿石季度价格离岸价格127美元/吨，整整多了20美元/吨，这就意味着明年一季度铁矿石协议价格将较今年四季度上涨约4%。虽然该上涨幅度略低于此前市场预期，该价格也没有超过今年三季度的最高位，但对中国钢厂来说，仍然处于极高的成本压力之中。由于今年9—11月铁矿石现货价格维持高位运行，按照现有的季度定价公式，明年一季度矿价已确立上涨态势。据铁矿石价格指数机构之一TSI的最新数据，明年一季度铁矿石协议价将较今年四季度上涨约4%。同时国内企业复产后，对原料存货渴求程度加剧，原燃材料价格高位坚挺，对钢价支撑作用有所增强。
投资策略
当前市场价格向上稳步推进，在市场的压力依然较大的情况下，出现大幅度上涨的可能性不是很大。具体当前的市场形势，我们认为由于距年底越来越近，包括资金等方面的压力会逐步显现，市场价格在上涨的同时，上方的压力会逐步形成。所以，近期现货市场价格仍会持续坚挺，整体维持高位运行。从资本市场来看，目前在通胀背景下，原料等资产价格都将保持高位运行，钢材价格受成本支撑、基本面好转的情况下，也将表现坚挺。从盘面来看，此次反弹缩量、减仓，交投清淡，现货上涨动力也不如前期，操作上，建议中线低位多单谨慎持有，未建仓投资者不建议继续追多，若介入，轻仓为宜。
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